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　　开头：北京商报

　　GLP-1（胰高糖素样肽-1）无疑是本年以来医药行业最热门的宗旨之一，在司好意思格鲁肽、利拉鲁肽等“减肥药”大火之际，多肽原料药企也成为主要获益对象，功绩出现大幅莳植。除了上市药企纷纷布局这一赛说念外，其他行业的公司也念念要分一杯羹。建材、私募双主业的四川双马（000935）最新公告清楚，拟以15.96亿元收购多肽原料药企深圳市健元医药科技有限公司（以下简称“深圳健元”）92.1745%的股权，从而将生物医药业务纳入业务板块。

　　拟跨界并购GLP-1资产的音讯引爆了四川双马的股价，10月22日，四川双马“一”字涨停。不外，非论是跨界并购的协同性，已经宗旨公司刚刚转正的净资产，皆成为投资者心中的疑虑。功绩承压之下，四川双马能否靠多肽原料药打一场“翻身仗”？

　　跨界生物医药赛说念

　　建材、私募双主业的四川双马，如今要切入生物医药赛说念。

　　四川双马最新公告清楚，公司拟使用自有及自筹资金以觉得15.96亿元的往还价钱向深圳市星银医药有限公司（以下简称“星银医药”）及深圳市星银投资集团有限公司（以下简称“星银集团”）购买其所持有的深圳健元92.1745%的股权。

　　值得细心的是，深圳健元触及当今市集大火的GLP-1宗旨。长途清楚，深圳健元为国内具有多肽原料药限制上风的企业，业务类别包括多肽原料药研发坐褥业务、多肽定制研发坐褥业务以及好意思容肽研发坐褥业务，居品平淡欺诈于医药以及化妆品等鸿沟。其中，多肽类原料药居品主要包括司好意思格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等20多个品种，其中司好意思格鲁肽、替尔泊肽等5个品种已完成好意思国FDA DMF备案。

　　四川双马示意，本次往还完成后，公司将把抓生物医药行业的增长机遇，将生物医药业务纳入业务板块，优化资产成就，增强资产的盈利才能和市集竞争力，详尽莳植公司的可无间发展才能。

　　关于四川双马的投资者来说，这次收购颇为巧合。四川双马此前并未涉足过医药鸿沟，公司当今主要处理的资产包括建材坐褥制造企业及私募股权投资基金处理公司，这次往还组成跨界。

　　医疗战术磋议公司Latitude Health首创东说念主赵衡在经受北京商报记者采访时示意，多肽原料药是GLP-1的主要原料，之前已有多家公司布局，但跨界确乎相比稀有。关于联系企业来说，主要挑战是市集竞争徐徐浓烈，自己居品的竞争力是否填塞苍劲。

　　在万联证券投资参谋人屈放看来，跨界并购的难度常常相比高，触及并购两边的战术方针、企业文化以及资源成就等。因此并购方需要洽商在并购后怎么均衡原有主买卖务与新增业务的资源均衡与和谐发展等问题。

　　宗旨10月刚完成重组

　　值得一提的是，这次往还前，深圳健元刚完成重组，且通过由控股股东增资的样式，归赵了对控股股东的债务。

　　据四川双马公告，深圳健元、湖北健翔、深圳健翔原隔离为星银医药及星银集团抑遏的3家坐褥或计算多肽类居品的企业，除深圳健元持有湖北健翔15%股权外，相互之间并不存在持股关系。为奏凯鼓励本次收购，3家公司于10月时代进行了股权重组，股权重组完成后，深圳健元持有湖北健翔及深圳健翔的一齐股权。

　　此外，在股权重组的同期，星银医药向深圳健元增资6.08亿元，用于等额归赵上述3家公司对星银医药的借钱及利息，在完成偿还后，3家公司不再对星银医药偏执关联方存在职何借钱。

　　星银医药这一举措，使深圳健元的净资产大幅增多，也一定进度上影响了宗旨评估值及这次往还的价钱。财务数据清楚，假定深圳健元于2023年1月1日起统一湖北健翔、深圳健翔，并于2024年6月30日完成联系增资及归赵事项。抑遏2023年底，深圳健元净资产为-6185.74万元，净资产尚为负；抑遏2024年上半年末，深圳健元净资产为6.09亿元。

　　抑遏评估基准日2024年6月30日，深圳健元模拟股东一齐权力价值为17.32亿元，较评估基准日统一口径净资产6.09亿元评估升值11.23亿元，升值率184.5%。经各方协商一致后详情，本次往还对价为15.96亿元。

　　四川双马也在公告中辅导了商誉减值的风险。四川双马示意，如宗旨公司改日计算行径出现不利的变化，商誉将存在减值的风险。本次往还后，公司将通过加大研发参加和期间翻新，拓展市集渠说念及勾搭收罗，保险宗旨公司永恒踏实发展的才能。

　　约六成收购资金靠贷款

　　当今，四川双马主业出现承压。这次往还15.96亿元的往还金额不算少许目，将有约六成收购资金开头于银行并购贷款。

　　对四川双马来说，这次往还将带来不小的资金压力。财务数据清楚，抑遏上半年末，公司货币资金为3.46亿元，往还性金融资产为7.19亿元。

　　收购资钞票从哪来成为投资者存眷的问题。四川双马示意，公司将以自有资金支付不低于6.38亿元，其余部分以不逾越9.58亿元的银行并购贷款支付。经计较，银行并购贷款部分金额占往还总金额的比例约六成。

　　需要贷款收购资产的四川双马，当今主买卖务发展也遭受了瓶颈。公司上半年包摄净利润同比降逾七成。

　　财务数据清楚，本年上半年，四川双马达成的买卖收入约为4.82亿元，同比下跌14.08%；对应达成的包摄净利润约为1.13亿元，同比下跌75.06%。

　　从业务组成来看，本年上半年，四川双马建材业务分部孝顺的买卖收入最高，为2.61亿元，占比约为54.17%；私募股权投资基金处理业务分部达成的买卖收入约为2.21亿元，占比为45.83%。不外，建材业务分部孝顺的利润并不高，仅为5.45%，公司94.55%的主渔利润由私募股权投资基金处理业务分部孝顺。

　　针对公司联系问题，北京商报记者向四川双马方面发去采访函，但抑遏发稿，未收到公司回答。

　　北京商报记者 丁宁

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